Saturday, 24 March 2018

Relatórios de opções de estoque de empregados


Aproveite ao máximo as opções de ações dos empregados.
Um plano de opção de estoque de empregado pode ser um instrumento de investimento lucrativo se gerenciado adequadamente. Por esse motivo, esses planos serviram como ferramenta bem sucedida para atrair altos executivos. Nos últimos anos, eles se tornaram um meio popular para atrair funcionários não executivos.
Infelizmente, alguns ainda não conseguem aproveitar ao máximo o dinheiro gerado pelo estoque de funcionários. Compreender a natureza das opções de compra de ações, a tributação e o impacto na renda pessoal é fundamental para maximizar essa vantagem potencialmente lucrativa.
O que é uma opção de estoque de empregado?
Uma opção de estoque de empregado é um contrato emitido por um empregador para um empregado para comprar um montante fixo de ações da empresa a um preço fixo por um período de tempo limitado. Existem duas classificações gerais de opções de compra de ações: opções de ações não qualificadas (NSO) e opções de ações de incentivo (ISO).
As opções de compra de ações não qualificadas diferem das opções de ações de incentivo de duas maneiras. Primeiro, as OSNs são oferecidas a funcionários não executivos e diretores ou consultores externos. Em contrapartida, os ISOs são estritamente reservados para funcionários (mais especificamente, executivos) da empresa. Em segundo lugar, as opções não qualificadas não recebem tratamento fiscal federal especial, enquanto as opções de ações de incentivo recebem tratamento fiscal favorável, pois atendem às regras estatutárias específicas descritas pelo Código da Receita Federal (mais sobre este tratamento fiscal favorável é fornecido abaixo).
Os planos de NSO e ISO compartilham uma característica comum: eles podem se sentir complexos. As transações dentro desses planos devem seguir os termos específicos estabelecidos pelo contrato do empregador e pelo Código da Receita Federal.
Conceder Data, Vencimento, Vesting e Exercício.
Para começar, os funcionários geralmente não recebem a total propriedade das opções na data de início do contrato, também conhecido como a data da concessão. Eles devem cumprir um cronograma específico conhecido como o cronograma de aquisição de direitos no exercício de suas opções. O cronograma de cobrança começa no dia em que as opções são concedidas e lista as datas em que um funcionário pode exercer uma quantidade específica de ações.
Por exemplo, um empregador pode conceder 1.000 ações na data de outorga, mas um ano a partir dessa data, serão entregues 200 ações, o que significa que o empregado tem o direito de exercer 200 das 1.000 ações inicialmente concedidas. No ano seguinte, outras 200 ações são investidas, e assim por diante. O cronograma de aquisição é seguido de uma data de validade. Nesta data, o empregador não se reserva o direito de seu empregado comprar ações da empresa nos termos do contrato.
Uma opção de estoque de empregado é concedida a um preço específico, conhecido como preço de exercício. É o preço por ação que um funcionário deve pagar para exercer suas opções. O preço de exercício é importante porque é usado para determinar o ganho, também chamado de elemento de pechincha, e o imposto a pagar no contrato. O elemento de barganha é calculado subtraindo o preço de exercício do preço de mercado das ações da empresa na data em que a opção é exercida.
Imposto sobre as opções de ações dos empregados.
O Internal Revenue Code também tem um conjunto de regras que um proprietário deve obedecer para evitar pagar impostos pesados ​​sobre seus contratos. A tributação dos contratos de opção de compra de ações depende do tipo de opção de propriedade.
Para opções de estoque não qualificadas (NSO):
A concessão não é um evento tributável. A tributação começa no momento do exercício. O elemento de pechincha de uma opção de compra de ações não qualificada é considerado "remuneração" e é tributado às taxas de imposto de renda ordinárias. Por exemplo, se um empregado receber 100 ações da Ação A a um preço de exercício de US $ 25, o valor de mercado da ação no momento do exercício é de US $ 50. O elemento de barganha no contrato é ($ 50 a $ 25) x 100 = $ 2.500. Note que estamos assumindo que essas ações são 100% investidas. A venda da segurança desencadeia outro evento tributável. Se o funcionário decidir vender as ações imediatamente (ou menos de um ano após o exercício), a transação será reportada como um ganho (ou perda) de capital de curto prazo e estará sujeita a imposto a taxas de imposto de renda ordinárias. Se o funcionário decidir vender as ações por ano após o exercício, a venda será reportada como um ganho (ou perda) de capital de longo prazo e o imposto será reduzido.
As opções de ações de incentivo (ISO) recebem tratamento fiscal especial:
A concessão não é uma transação tributável. Nenhum evento tributável é relatado no exercício. No entanto, o elemento de pechincha de uma opção de estoque de incentivo pode desencadear o imposto mínimo alternativo (AMT). O primeiro evento tributável ocorre na venda. Se as ações forem vendidas imediatamente depois de serem exercidas, o elemento de barganha é tratado como renda ordinária. O ganho no contrato será tratado como um ganho de capital de longo prazo se a seguinte regra for honrada: as ações devem ser mantidas por 12 meses após o exercício e não devem ser vendidas até dois anos após a data da concessão. Por exemplo, suponha que o estoque A seja concedido em 1º de janeiro de 2007 (100% adquirido). O executivo exerce as opções em 1º de junho de 2008. Caso ele ou ela deseje reportar o ganho no contrato como um ganho de capital de longo prazo, o estoque não pode ser vendido antes de 1º de junho de 2009.
Outras considerações.
Embora o momento de uma estratégia de opção de estoque seja importante, há outras considerações a serem feitas. Outro aspecto fundamental do planejamento de opções de estoque é o efeito que esses instrumentos terão na alocação global de ativos. Para que qualquer plano de investimento seja bem sucedido, os ativos devem ser adequadamente diversificados.
Um funcionário deve desconfiar de posições concentradas nas ações de qualquer empresa. A maioria dos consultores financeiros sugerem que o estoque da empresa deve representar 20% (no máximo) do plano de investimento geral. Embora você possa se sentir confortável ao investir uma porcentagem maior de seu portfólio em sua própria empresa, é simplesmente mais seguro se diversificar. Consulte um especialista financeiro e / ou fiscal para determinar o melhor plano de execução para seu portfólio.
Bottom Line.
Conceitualmente, as opções são um método de pagamento atractivo. Que melhor maneira de encorajar os funcionários a participar do crescimento de uma empresa do que oferecendo-lhes para compartilhar os lucros? Na prática, no entanto, o resgate e a tributação desses instrumentos podem ser bastante complicados. A maioria dos funcionários não entende os efeitos tributários de possuir e exercer suas opções.
Como resultado, eles podem ser fortemente penalizados pelo Tio Sam e muitas vezes perdem parte do dinheiro gerado por esses contratos. Lembre-se de que vender o seu estoque de empregado imediatamente após o exercício induzirá o maior imposto sobre ganhos de capital de curto prazo. Esperar até que a venda se qualifique para o menor imposto sobre ganhos de capital a longo prazo pode poupar centenas, ou mesmo milhares.

Como as opções de estoque são tributadas & amp; Relatado.
Opções de ações são um benefício de empregado que permite que um empregado compre o estoque do empregador com desconto no preço de mercado da ação. As opções não transmitem participação, mas exercendo-os para adquirir o estoque. Existem diferentes tipos de opções, cada uma com seus próprios resultados tributários.
Dois tipos de opções de compra de ações.
As opções de compra de ações se dividem em duas categorias:
Opções de compra de ações estatutárias, que são concedidas de acordo com um plano de compra de ações de um empregado ou um plano de opção de estoque de incentivo (ISO).
Opções de ações não estatutárias ou não qualificadas, que são concedidas sem qualquer tipo de plano.
Regras fiscais para as opções de compra de ações estatutárias.
A concessão de uma ISO ou outra opção de compra de ações estatutária não produz qualquer receita imediata sujeita a impostos de renda regulares. Da mesma forma, o exercício da opção de obtenção do estoque não produz qualquer receita imediata, desde que você mantenha o estoque no ano em que você o adquire. Resultados da renda quando você vende mais as ações adquiridas ao exercer a opção.
No entanto, o exercício de um ISO produz um ajuste para fins do imposto mínimo alternativo, ou AMT (um sistema de impostos sombra projetado para garantir que aqueles que reduzem seu imposto regular através de deduções e outras quebras de impostos pagarão pelo menos algum imposto). O ajuste é a diferença entre o valor justo de mercado do estoque adquirido através do exercício do ISO sobre o valor pago pelo estoque, mais o valor pago pelo ISO, se houver. No entanto, o ajuste é necessário apenas se seus direitos no estoque são transferíveis e não estão sujeitos a um risco substancial de confisco no ano em que o ISO é exercido. E o valor justo de mercado das ações para fins de ajuste é determinado sem consideração a restrição de caducidade quando os direitos no estoque se tornam transferíveis ou quando os direitos já não estão sujeitos a um risco substancial de confisco.
Se você vende o estoque no mesmo ano em que você exerceu o ISO, nenhum ajuste de AMT é necessário. Isso ocorre porque o tratamento tributário torna-se o mesmo para fins de impostos regulares e AMT.
Se você tiver que fazer um ajuste AMT, aumente a base no estoque pelo ajuste AMT. Fazer isso garante que, quando o estoque for vendido no futuro, o lucro tributável para fins de AMT seja limitado (ou seja, você não paga o imposto duas vezes no mesmo valor).
Como os relatórios funcionam.
Quando você exerce um ISO, seu empregador emite o Formulário 3921, Exercício de um Plano de Opção de Compra de Ações Incentivo de acordo com a Seção 423 (c), que fornece as informações necessárias para fins de declaração de impostos. Aqui está um exemplo de como usar as informações do Formulário 3921 para relatar o exercício de um ISO:
Exemplo: este ano você exerceu um ISO para adquirir 100 ações, os direitos em que se tornaram imediatamente transferíveis e não sujeitos a um risco substancial de confisco. Você pagou US $ 10 por ação (o preço de exercício), que é relatado na caixa 3 do Formulário 3921. Na data do exercício, o valor justo de mercado do estoque foi de US $ 25 por ação, que é relatado na caixa 4 do formulário. O número de ações adquiridas está listado na caixa 5. O ajuste AMT é de US $ 1.500 ($ 2.500 [caixa 4 vezes caixa 5] menos $ 1.000 [caixa 3 vezes caixa 5]).
Quando você vende ações adquiridas através do exercício de um plano de compra de ações ISO ou de um empregado, você declara ganho ou perda na venda. Quando a ação foi adquirida com desconto sob um plano de opção de compra de ações do empregado, você receberá o Formulário 3922, Transferência de Ações Adquiridas através de um Plano de Compra de Ações do Empregado, do seu empregador ou agente de transferência da empresa. As informações contidas neste formulário ajudam você a determinar o montante do ganho ou perda, e se é capital ou renda ordinária.
Regras fiscais para opções conservadas em estoque não estatutárias.
Para este tipo de opção de compra de ações, há três eventos, cada um com seus próprios resultados tributários: a concessão da opção, o exercício da opção e a venda de ações adquiridas através do exercício da opção. O recebimento dessas opções é imediatamente tributável somente se seu valor de mercado justo puder ser prontamente determinado (por exemplo, a opção é negociada ativamente em uma troca). Na maioria dos casos, no entanto, não há valor facilmente verificável para que a concessão das opções não resulte em nenhum imposto.
Quando você exerce a opção, você inclui na receita o valor justo de mercado das ações no momento em que você a adquire (exerça a opção), menos qualquer valor que você paga pelo estoque. Esta é a renda salarial ordinária relatada no Formulário W-2; aumenta sua base de imposto no estoque.
Mais tarde, quando você vende as ações adquiridas através do exercício das opções, você declara ganho ou perda de capital pela diferença entre sua base de imposto e o que você recebe na venda.
The Bottom Line.
Opções de ações podem ser um valioso benefício para funcionários. No entanto, as regras fiscais são complexas. Se você receber opções de ações, fale com seu assessor de impostos para determinar como essas regras fiscais o afetam.

Como informar opções de ações em seu retorno de imposto.
Atualizado para o ano fiscal 2017.
As opções de compra de ações oferecem o direito de comprar ações de determinada ação a um preço específico. A parte complicada sobre o relatório de opções de ações em seus impostos é que existem muitos tipos diferentes de opções, com implicações fiscais variáveis.
O princípio subjacente à tributação das opções de ações é que se você receber renda, você pagará o imposto. Se essa renda é considerada um ganho de capital ou renda ordinária pode afetar a quantidade de imposto que você deve quando você exerce suas opções de compra de ações. Existem dois principais tipos de opções de compra de ações: opções de compra de ações do empregador e opções de ações de mercado aberto.
Recebendo uma opção de estoque do empregador.
Os dois principais tipos de opções de ações que você pode receber do seu empregador são:
Essas opções de ações de empregadores geralmente são concedidas com desconto ou preço fixo para comprar ações na empresa. Embora ambos os tipos de opções sejam frequentemente utilizados como pagamentos de prémios ou gratificações aos empregados, eles carregam diferentes implicações fiscais.
A boa notícia é que, independentemente do tipo de opção que você recebeu, você geralmente não enfrentará quaisquer conseqüências fiscais no momento em que você receber a opção. Independentemente do número de opções estatutárias ou não estatutárias que você recebe, você não precisa denunciá-las quando você arquiva seus impostos até que você exerça essas opções, a menos que a opção seja negociada ativamente em um mercado estabelecido ou seu valor possa ser prontamente determinado . Esta exceção é rara, mas acontece às vezes.
Exercitando uma opção.
Quando você exerce uma opção, você concorda em pagar o preço especificado pela opção de ações, também chamado de prêmio, greve ou preço de exercício. Por exemplo, se você exercer a opção de comprar 100 ações da IBM em US $ 150 / ação, no momento do exercício, efetivamente trocará sua opção por 100 ações da IBM e você não terá mais o direito de comprar partes adicionais da IBM em US $ 150 / share.
Quando você exerce uma opção de estoque de incentivo (ISO), geralmente não há conseqüências fiscais, embora você precise usar o Formulário 6251 para determinar se você deve qualquer Imposto Mínimo Alternativo (AMT). No entanto, quando você exerce uma opção de compra de ações não estatutária (NSO), você é responsável pelo imposto de renda ordinário sobre a diferença entre o preço que você pagou pelo estoque e o valor justo de mercado atual.
Se você exercer uma opção não estatutária para a IBM em US $ 150 / ação e o valor de mercado atual é $ 160 / share, você pagará o imposto sobre a diferença de US $ 10 / $ ($ 160 - $ 150 = $ 10). Por exemplo:
100 ações x $ 150 (preço prêmio) / ação = $ 15.000 100 ações x $ 160 (valor de mercado atual) / ação = $ 16.000 $ 16.000 - $ 15.000 = $ 1.000 de renda tributável.
Uma vez que você terá que exercer sua opção através do seu empregador, seu empregador informará o valor da sua renda na linha 1 do seu Formulário W-2. Você deve incluir isso em sua receita ordinária de salário ou salário quando você arquivar sua declaração de imposto.
Venda de estoque.
Quando você vende ações que adquiriu através do exercício de qualquer tipo de opção, você pode enfrentar impostos adicionais. Assim como se você comprou uma ação no mercado aberto, se você adquirir uma ação exercitando uma opção e depois vendê-la a um preço mais alto, você tem um ganho tributável. Se você satisfizer o requisito do período de retenção, ao manter o estoque por 1 ano após o exercício da opção ou 2 anos após a data de outorga da opção, você reportará um ganho de capital de longo prazo, que geralmente é tributado a uma taxa mais baixa.
Se você não atender ao requisito do período de retenção, seu ganho é considerado de curto prazo e tributável como renda ordinária. Você deve reportar um ganho de longo prazo no Anexo D do Formulário 1040. Um ganho de curto prazo deve aparecer na caixa 1 do seu W-2 como renda ordinária e você deve arquivá-lo como salário na linha 7 do Formulário 1040.
Opções de mercado aberto.
Se você comprar ou vender uma opção de compra de ações no mercado aberto, as regras de tributação são semelhantes às opções que você recebe de um empregador. Quando você compra uma opção de mercado aberto, você não é responsável por reportar qualquer informação sobre sua declaração de imposto.
No entanto, quando você vende uma opção - ou o estoque que você adquiriu ao exercer a opção - você deve reportar o lucro ou perda no Anexo D do seu Formulário 1040. Se você mantiver a ação ou a opção por menos de um ano, sua venda resultará em um ganho ou perda de curto prazo, que irá adicionar ou reduzir sua renda ordinária. As opções vendidas após um período de espera de um ano ou mais são consideradas ganhos ou perdas de capital a longo prazo.
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O artigo acima destina-se a fornecer informações financeiras generalizadas destinadas a educar um amplo segmento do público; Ele não oferece conselhos personalizados de impostos, investimentos, jurídicos ou outros negócios e profissionais. Antes de tomar qualquer ação, você sempre deve procurar a assistência de um profissional que conheça sua situação particular para obter conselhos sobre impostos, investimentos, leis ou qualquer outro assunto comercial e profissional que o afete e / ou sua empresa.

Relatório de opções de estoque de funcionários
Se você receber uma opção para comprar ações como pagamento por seus serviços, você pode ter renda quando você recebe a opção, quando você exerce a opção, ou quando você descarta a opção ou ações recebidas quando você exerce a opção. Existem dois tipos de opções de compra de ações:
As opções concedidas ao abrigo de um plano de compra de ações para empregados ou de um plano de opção de compra de ações de incentivo (ISO) são opções de compra de ações estatutárias. As opções de compra de ações que não são concedidas nem em um plano de compra de ações de empregado nem em um plano de ISO são opções de ações não estatutárias.
Consulte a Publicação 525, Renda tributável e não tributável, para obter assistência para determinar se você recebeu uma opção de compra de ações estatutária ou não estatutária.
Opções de ações estatutárias.
Se seu empregador lhe concede uma opção de compra de ações legal, geralmente você não inclui nenhum valor em sua receita bruta quando você recebe ou exerce a opção. No entanto, você pode estar sujeito a imposto mínimo alternativo no ano em que você exerce um ISO. Para obter mais informações, consulte o Formulário 6251 (PDF). Você tem renda tributável ou perda dedutível quando vende as ações que você comprou ao exercer a opção. Você geralmente trata esse valor como um ganho ou perda de capital. No entanto, se você não atender aos requisitos especiais do período de detenção, você terá que tratar o rendimento da venda como receita ordinária. Adicione esses valores, que são tratados como salários, com base no estoque na determinação do ganho ou perda na disposição do estoque. Consulte a Publicação 525 para obter detalhes específicos sobre o tipo de opção de estoque, bem como regras para quando o rendimento é relatado e como a renda é reportada para fins de imposto de renda.
Opção de opção de opção de incentivo - Após o exercício de um ISO, você deve receber do seu empregador um Formulário 3921 (PDF), Exercício de uma Opção de Compra de Incentivo de acordo com a Seção 422 (b). Este formulário informará datas e valores importantes necessários para determinar o montante correto de capital e renda ordinária (se aplicável) a serem reportados no seu retorno.
Plano de Compra de Estoque de Empregados - Após a sua primeira transferência ou venda de ações adquiridas ao exercer uma opção concedida de acordo com um plano de compra de ações para empregados, você deve receber do seu empregador um Formulário 3922 (PDF), Transferência de Ações Adquiridas através de um Plano de Compra de Ações do Empregado em Seção 423 (c). Este formulário relatará datas e valores importantes necessários para determinar o valor correto do capital e renda ordinária a serem reportados no seu retorno.
Opções de ações não estatutárias.
Se o seu empregador lhe concede uma opção de ações não estatutária, o valor da receita a incluir e o tempo para incluí-lo depende se o valor justo de mercado da opção pode ser prontamente determinado.
Valor de Mercado Justo Determinado Justo - Se uma opção é negociada ativamente em um mercado estabelecido, você pode determinar prontamente o valor justo de mercado da opção. Consulte a Publicação 525 para outras circunstâncias em que você pode determinar prontamente o valor justo de mercado de uma opção e as regras para determinar quando você deve reportar renda para uma opção com um valor de mercado justo prontamente determinável.
Valor de Mercado Justo Não Determinado Justamente - A maioria das opções não estatutárias não possui um valor de mercado justo prontamente determinável. Para opções não estatísticas sem um valor de mercado justo prontamente determinável, não há evento tributável quando a opção é concedida, mas você deve incluir no resultado o valor justo de mercado das ações recebidas em exercício, menos o valor pago, quando você exerce a opção. Você tem renda tributável ou perda dedutível quando vende as ações que você recebeu ao exercer a opção. Você geralmente trata esse valor como um ganho ou perda de capital. Para informações específicas e requisitos de relatórios, consulte a Publicação 525.

Relatórios financeiros para opções de ações para empregados: passivo ou patrimônio?
Mary E. Barth Email autor Leslie D. Hodder Stephen R. Stubben.
Este estudo procura determinar se as opções de ações de empregados compartilham características-chave de passivos ou patrimônio líquido. Em consonância com a teoria dos preços de garantia, encontramos que o risco comum de equivalência patrimonial e o retorno esperado estão negativamente associados à medida em que uma empresa possui opções de compra de ações em circulação, o que é oposto à associação de passivos. Também encontramos o seguinte. (1) A associação é positiva para as empresas que reagem opções e menos negativas para as empresas que possuem opções com prazos mais longos até o vencimento, o que indica que algumas opções de compra de ações possuem características que as tornam mais parecidas com as responsabilidades. (2) Alavancagem medida com base nas opções de tratamento, uma vez que o patrimônio tem uma relação positiva mais forte com o risco de capital comum do que a alavancagem medida com base no tratamento de opções como passivo. (3) A sensibilidade do valor da opção de compra de ações do empregado às mudanças no valor do ativo reflete o valor do patrimônio líquido comum e é contrário ao valor do passivo. Além disso, achamos que, ao contrário dos passivos, as opções de ações dos empregados têm um risco substancialmente maior e retorno esperado do que o patrimônio comum. Nossas descobertas não são consistentes com a classificação de opções de ações de empregados como passivos para relatórios financeiros se a classificação fosse baseada na associação direcional de um crédito com risco comum de capital e retorno esperado. Em vez disso, nossas descobertas sugerem que as opções atuam mais como outro tipo de equidade.
Classificação JEL.
Agradecimentos.
Nós agradecemos Stephen Cooper, Patrick Finnegan, Patrick Hopkins, Michael Kirschenheiter, James Leisenring, Stephen Penman, Jim Wahlen, um revisor anônimo e participantes da oficina na Conferência de Estudos de Contabilidade de 2018 (especialmente o de Kenneth Peasnell), Brigham Young University Universidade chinesa de Hong Kong, Universidade Internacional da Flórida, Harvard Business School, Universidade de Maastricht, Universidade Estadual de Ohio, Universidade de Oklahoma, Singapore Management University, Universidade do Texas em Austin, Utah State University, Washington University em St. Louis e Wharton School da Universidade da Pensilvânia para discussões e comentários úteis. Leslie Hodder agradece o apoio financeiro da Ernst & amp; Young, LLC.
Este apêndice oferece um exemplo numérico para ilustrar os efeitos da emissão de opções de ações dos empregados na estrutura de capital de uma empresa e as questões contábeis abordadas neste estudo. Para facilitar a comparação com os achados de Kirschenheiter et al. (2004), começamos com um conjunto simplificado de pressupostos. Em particular, consideramos uma empresa de capital próprio criada no final do ano zero ao aumentar o patrimônio. Os rendimentos de US $ 100,00 da venda de 100 ações são investidos em ativos produtivos ganhando um determinado retorno após impostos de 10%. Todo o fluxo de caixa disponível é mantido e investido. No final do ano um, quando o preço das ações é de US $ 1,10, a empresa concede 47,14 opções ao dinheiro em vez de US $ 9,00 em salários em dinheiro. 40 As opções são exercidas no final do terceiro ano. No final do ano quatro, a empresa é liquidada.
Três apresentações de opções.
Painel 1: Opções como passivos.
Painel 2: Opções como patrimônio (incluindo o preço de exercício)
Painel 3: Opções como patrimônio líquido (líquido do preço de exercício)
Demonstração da posição financeira.
Responsabilidade por opção de compra de ações.
Total de passivos e patrimônio líquido.
Resultado operacional (antes da despesa da opção)
Receita (despesa) financeira
Pedidos de opção (32%)
Reclamações comuns (68%)
Retorno de mercado dos ativos (%)
Medidas de desempenho do livro.
Retorno sobre ativos (lucro líquido / ativos) (%)
Retorno sobre o patrimônio líquido (lucro líquido / patrimônio líquido) (%)
A Tabela 6 mostra que o valor de mercado dos ativos é de US $ 161,85 depois que as opções são emitidas no final do período um, refletindo o preço de exercício esperado a receber. O valor contábil dos ativos difere do valor de mercado dos ativos nos painéis 1 e 3 porque o valor presente do preço de exercício não está incluído nos ativos de acordo com a abordagem de opções em passivos ou os GAAP atuais. Em contraste, quando o valor presente do preço de exercício é incluído nos ativos, conforme demonstrado no Painel 2, o valor contábil dos ativos é igual ao valor de mercado dos ativos em cada período. Sob esta abordagem, o patrimônio reflete essencialmente o valor das ações subscritas.
Quando as opções são apresentadas como passivos, como no Painel 1, a despesa financeira é imputada multiplicando o valor da concessão da opção pela taxa de retorno esperada. Isso leva a uma menor receita líquida que reflete mais precisamente a receita atribuível aos detentores de ações ordinárias existentes (Kirschenheiter et al., 2004). No entanto, a despesa financeira da opção imputada subestima o retorno dos ativos (ROA) reportado, o que é assumido pelo exemplo como constante 10%. Além disso, a alavancagem é positiva quando as opções são tratadas como passivos, o que exagera o risco padrão dessa empresa desalavancada.
Em contraste, quando a opção é apresentada em duas partes, como mostrado no Painel 2, o resultado financeiro é imputado como o aumento no valor presente do preço de exercício. No entanto, de acordo com os GAAP atuais, os aumentos no valor de mercado do capital próprio da opção não serão incluídos no lucro líquido. O Painel 2 mostra que o ROA é corretamente relatado em 10% e a alavancagem relatada é zero, consistente com os fundamentos da empresa exemplo. O Painel 3 revela os mesmos resultados - ROA de 10% e alavancagem relatada de zero.
Efeito das opções no retorno esperado. As árvores binomiais mostram caminhos de preços simulados para ativos, opções e equidade por dois períodos. O valor esperado em cada nó é a média de resultados potenciais. A taxa de retorno esperada é igual a finalizar o valor esperado / valor inicial esperado -1. Os parâmetros de simulação são os seguintes: valor dos ativos na data da concessão = $ 110; valor das opções na data da concessão = $ 9; O número de opções concedidas é de 38,78; preço de exercício = $ 1.10; taxa esperada de retorno sobre ativos = 10%; 1 + taxa de retorno livre de risco (rf) = 1,05%; desvio padrão de ativos = 44,4%; probabilidade de aumento = 50%; valor no uptick (u) = 155,5%; e valor no downtick (d) = 64,2%. A probabilidade neutra de risco de um aumento (p) é calculada como (rf-d) / (u-d) e é igual a 0,445 em cada nó. Deixando U = o valor em um aumento e D = o valor em um downtick, o valor em cada nó é calculado como (pU) / rf + (1 - p) D / rf.
Para uma empresa de capital próprio, o retorno e a variação de capital equivalem ao retorno e à variação de ativos. No entanto, a emissão de créditos contingentes altera a estrutura de capital da empresa. Nós quantificamos os efeitos das mudanças na estrutura do capital usando um modelo binomial de precificação para calcular os valores esperados e taxas esperadas de retorno de cada componente patrimonial ao longo do prazo de 2 anos das opções.
Como a incerteza aumenta o valor das opções, a empresa deve emitir apenas 38,78 opções para compensar os funcionários $ 9,00, em vez das 47,14 opções que a empresa deve emitir no caso de certeza. Isso resulta em um preço de exercício total de $ 42.66. Na figura 1, os nós terminais das árvores binomiais mostram valores esperados para ativos, patrimônio e opções no final do período três. Para facilitar a exposição, o final do período três é assumido como a data de validade da opção, eo valor da opção eo valor do ativo são apresentados tanto brutos como líquidos do preço de exercício. 44.
A árvore do preço dos ativos no canto superior esquerdo da Fig. 1 mostra a progressão dos valores dos ativos que ocorre quando os funcionários são pagos em dinheiro em vez de opções. Isso pode ser comparado com a árvore de preços dos ativos imediatamente abaixo dela, o que mostra um valor terminal esperado maior (US $ 143.99 em comparação com US $ 133,10) quando o caixa é conservado pela compensação com opções (com opções, os ativos são $ 119,00 no início do prazo, em vez de $ 110,00, porque a empresa conservou US $ 9,00 em dinheiro que teria sido pago em salários). A comparação de árvores de ativos na Fig. 1 revela que o retorno esperado de 10% sobre os ativos é invariante para a emissão de opções. A área de preços dos ativos no canto inferior esquerdo também mostra o efeito do preço de exercício no valor esperado dos ativos, o que aumenta para US $ 126,68 quando o futuro fluxo de caixa esperado decorrente do exercício da opção está incluído. Note-se que o preço de exercício de $ 42.66 não está incluído no cálculo do retorno de 10%, porque o preço de exercício é uma contribuição de capital e não de renda.
A opção preço arvore no centro inferior da Fig. 1 mostra que, se as opções são exercidas, os titulares de opções recebem valor líquido de US $ 50,01 após o pagamento do preço de exercício, representando um retorno total de 2 anos de 456% em seu investimento de US $ 9,00. No entanto, calcular o retorno das opções com base apenas no valor do exercício é enganador porque as opções expiram sem valor de 75% do tempo neste exemplo. O valor terminal bruto esperado das opções de $ 23.17 incorpora o potencial que as opções expiram sem valor; assim, o retorno esperado das opções na data da emissão é um 18% mais razoável. O valor do crédito bruto dos detentores de opções no total de ativos é de US $ 16,68, o que combina com o crédito dos acionistas de US $ 110,00 para igualar o valor total esperado do ativo de US $ 126,68.
A árvore do preço da equidade no canto inferior direito da Fig. 1 revela que o valor do patrimônio líquido não muda quando as opções são emitidas: o valor do patrimônio líquido permanece igual ao valor de emissão pré-opção de $ 110.00. Isso é verdadeiro mesmo que o valor presente esperado dos ativos aumente. A comparação da empresa de capital próprio de 100% no canto superior direito com a árvore de preços de ações com opções imediatamente abaixo dela, ou seja, a empresa de capital compartilhado, revela que a empresa de capital misto possui uma gama mais restrita de potenciais valores de capital comum terminal (US $ 49,01 para US $ 238,94 em comparação com US $ 45,30 a US $ 267,10). A variação é menor porque a perda de salário de $ 9.00 dos titulares das opções fornece isolamento contra resultados negativos e porque as opções absorvem uma fração dos resultados positivos. Consistente com a menor variação, o retorno esperado sobre o patrimônio comum também é menor na presença de opções (9% em comparação com 10%).
Referências.
Informações sobre direitos autorais.
Autores e afiliações.
Mary E. Barth 1 Email autor Leslie D. Hodder 2 Stephen R. Stubben 3 1. Stanford University Stanford EUA 2. Indiana University Bloomington EUA 3. A Universidade da Carolina do Norte em Chapel Hill Chapel Hill, EUA.
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